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    上市藥企研發投入持續增長 生物制藥企業普遍較高

    來源:經濟參考報    編審:    發布時間:2021-04-06 10:13:11

    A股醫藥類上市公司研發投入整體持續增長。同花順數據顯示,截至4月5日記者發稿時,兩市已有115家上市藥企發布2020年年報(剔除今年以來上市的新股),其中80家公司研發投入金額較上年增加,53家研發投入總額占營業收入比例(以下簡稱“研發投入占比”)較上年提高。不過,一些公司研發投入資本化比重高企,其中四家藥企2020年研發投入資本化比例超過50%。

    近年來,上市藥企普遍加大研發投入。從整體情況看,115家藥企2020年研發投入金額共計288.65億元,較2019年的241.04億元增長近兩成。2016年至2018年,上述115家公司的研發投入總額分別為119.36億元、150.58億元和210.32億元,整體投入金額逐年攀升。個股層面,有80家公司2020年研發投入金額較上年增加,其中,英科醫療增幅最大,該公司2020年研發投入金額為2.93億元,較2019年的0.68億元增加了三倍多。一心堂、柳藥股份、康希諾、圣湘生物、特寶生物2020年研發投入金額增幅分別為2.52倍、2.15倍、1.72倍、1.12倍和1.03倍。

    從研發投入占比看,創新藥企尤其是生物制藥企業普遍較高,中醫藥企業相對偏低。其中,百奧泰、前沿生物和君實生物等三家未盈利公司研發投入占比暫居前三位,分別為304.15%、297.05%和112.72%。此外,三生國健和微芯生物研發投入占比超50%。中醫藥行業中,沃華醫藥、東阿阿膠和華潤三九去年研發投入占比相對較高,分別為4.64%、4.51%和4.26%,同仁堂和白云山分別為2.01%和1.00%。而目前總市值超1500億元的云南白藥研發投入占比僅為0.55%。

    在研發投入持續攀升的背后,是近年來我國出臺了一系列政策鼓勵藥企創新。其中,集采政策、一致性評價工作的推進,都在倒逼藥企朝創新方向轉型。國泰君安醫藥團隊認為,中國醫藥創新新時代已經到來,頭部企業開始進行原始創新。不過該機構也提醒,創新藥企面臨技術路線和產品研發存在不確定性、競爭惡化、融資不及預期等風險。一方面,創新藥公司部分技術路線或產品處于臨床驗證早期階段,新藥研發存在較大不確定性。另一方面,國內部分新興技術路線產品上市后可能銷售不達預期。此外,創新藥公司不斷提高研發投入,而短期內盈利能力有限,可能面臨融資不及預期的財務風險。

    此外,記者注意到,上述115家企業中52家去年將部分研發投入進行了資本化處理,其中部分企業研發投入資本化比例高企。具體來看,東北制藥、億帆醫藥、信立泰、貝達藥業研發投入資本化比例超過五成,分別為67.87%、60.01%、51.95%和51.12%。海思科、沃森生物、特寶生物、國藥股份均超過四成。其中,多只個股近三年研發投入資本化比例保持高位,2018年至2020年,億帆醫藥這一數值分別為73.08%、55.35%和60.01%,海思科為51.84%、59.72%和49.32%,東北制藥為44.65%、63.10%和67.87%、沃森生物為67.00%、74.93%、44.12%。(張小潔)

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