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    2020年再融資新規等推行 定增涌入上市公司

    來源:國際金融報    編審:    發布時間:2021-04-06 11:01:22

    自2020年再融資新規發布以及創業板注冊制的推行后,越來越多的上市公司加入了定向增發的行列。

    據《國際金融報》記者不完全統計,實施規模方面,從2021年年初至3月31日,A股市場共計實施了130個定增項目(以增發上市日為基準,下同),募資金額高達2203.26億元,平均每個項目的募資金額為16.95億元。與去年同期相比,今年的定增規模發生了顯著的變化。

    此外,不同定增項目的各自表現也不盡相同,其背后原因又是什么?

    猛增四成多

    據記者不完全統計,實施規模方面,從2021年年初至3月31日,A股市場共計實施了130個定增項目,募資金額高達2203.26億元,平均每個項目的募資金額為16.95億元。

    其中,已經實施的定增發行規模超過100億元的定增項目有3個,分別發行自郵儲銀行、遼港股份、藍思科技,定增金額分別為300億元、164.42億元、150億元,這3個定增項目的總體融資額就達到這三個月定增融資規模的27.89%。

    相較而言,去年同期共計實施了43個定增項目,募資金額累計1539.67億元,平均每個項目的募資金額為35.81億元。

    可以看出,今年實施的定增項目激增,數量的增幅高達202.33%,募資金額同比增長43.1%。不過,平均每個項目的募資金額下降明顯。

    這一變化主要是受益于2020年年初再融資新規的出臺,定增市場在此后掀起了一波火熱的行情。

    2020年2月14日,證監會發布再融資新規,對上市公司再融資的監管規定進行了較大修改,包括取消了創業板的三大“限制”、縮短定增股票的鎖定期、調整定增股票發行機制等。與從前執行的規則相比,再融資新規對創業板上市公司再融資的監管放松最為明顯。

    具體來看,再融資新規調整了非公開發行股票的定價和鎖定機制,將發行價格不得低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折;縮短鎖定期,將鎖定期由36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月,且不適用減持規則的相關限制;將主板(中小板)、創業板非公開發行股票發行對象數量上調至不超過35名。

    事實上,這一火熱行情早在2020年就有所體現。

    Choice金融終端數據顯示,2020年全年共有362家上市公司實施了定增,實際募資金額高達8341.37億元。相比之下,2019年僅有252家企業實施了定增,實際募資金額約為7019.55億元。

    對此,北京大學經濟學院教授呂隨啟在接受記者采訪時表示,交易對方通過定向增發獲取公司股份,在解禁期后可以出售股票來變現獲得收益。由于如今獲益空間的增加,使得上市公司的參與度大大提升。

    破發率16.15%

    Wind數據顯示,2021年1月-3月,定增股份的項目合計有130個。截至4月1日,最新股價高于定增價格的共有109個,低于定增價格的共有21個,破發率僅為16.15%。

    其中,有15家公司目前股價較定增發行價漲幅超過100%,包括國際醫學、邁為股份、湘電股份、創世紀、人福醫藥、龍蟒佰利等公司。

    具體來看,國際醫學的股價漲幅最大,漲幅高達363.4%。

    據悉,國際醫學的募集資金總額為10億元,用于補充流動資金和償還銀行貸款,發行對象為公司控股股東陜西世紀新元。發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%,即3.28元/股,增發上市日為2021年2月1日。

    截至4月1日收盤,國際醫學的股價為15.2元,較定增發行價上漲363.4%。《國際金融報》發現,作為市場偏愛的醫藥股,公司股價自去年7月起就一路上漲。

    值得一提的是,在返利網借殼ST昌九的并購項目中,ST昌九的募集資金主要用于支付購買中彥科技100%股份的現金對價,最新的定增溢價率為121.97%。自去年3月披露借殼消息,ST昌九的股價從5.5元左右一路走高至15元左右,隨后股價開始上下波動。截至4月1日收盤,ST昌九的股價為11.52元,而公司的定增價格僅為5.19元。

    定增破發最明顯的則是拓普集團,定增折價率為21.88%。

    拓普集團此次20億元定增共計確認14家發行對象,包括高盛(Goldman Sachs)、UBS AG、摩根士丹利、中信建投、銀河證券等公司。拓普集團此次定增發行價為42.50元/股,發行數量為4705.88萬股,募集資金總額為19.99億元,募集資金扣除發行費用后擬用于汽車輕量化底盤系統項目。

    雖然公司得到了一眾知名投資機構的青睞,但是從股價表現來看,近兩個月內,拓普集團的股價持續下滑,從1月底的52.61元下滑至最新價格33.2元。

    整體來看,今年以來,多數定增項目均實現了溢價,且溢價的定增項目的溢價程度遠高于破發定增項目的破發程度。

    一位券商人士指出,一方面是因為再融資新規將發行價格不得低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折,一二級市場的套利空間增加,破發的可能性有所降低;另一方面,近一年來,A股市場的整體表現呈現回暖狀態。(吳鳴洲)

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